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3d走势图:周度策略:部分工业品出现明显的抛空机会

周度市场数据

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周度投资视点

宏观策略:宏观运行相对平稳,考虑到全球贸易状况以及中国周期的影响,中长期看需求不足将长期存在,部分工业品目前已经反弹到相对高点,可能是年内极佳的抛空机会。如螺纹,煤焦,原油,沥青以及有色金属铅锌等,可密切关注上述品种走势,择机抛空。(张伟)

股指今天安徽25选5开奖结果查询:A股在意大利?;约爸忻烂骋渍降拇碳は卤┑?,但下跌的内因是融资条件的持续收紧,以及盈利增速并无超预期之处。且相对变化最大的是市场环境发生逆转,预计2017年估值提升过度的蓝筹仍有压力,短期反抽后仍有反复,中期维持上证50指数仍有下行压力的观点。另外可关注中证500指数已经跌至我们提示的5700点以下,关注企稳后的买入机会。(张伟)

贵金属:本周贵金属震荡回落,伦金下跌0.67%,收于1292.95,伦银下跌0.52%,收于16.38。本周贵金属未能继续延续上周的反弹走势,重归弱势。周初意大利政治动荡短暂给贵金属提供支持,但61日,意大利新的联合政府宣誓就职,意大利政治?;菔鼻饔诨航?;周二,特朗普突然称美国将对从中国进口的包括高科技产品在内的总值500亿美元的产品征收25%的关税,其中包括与“中国制造2025”计划相关的产品,避险情绪一时乍起,但中方随后称这不过是美方的策略性声明,市场情绪得到一定安抚;特朗普周五在会见了朝鲜劳动党中央委员会副委员长金英哲后称,与朝鲜领导人的会晤将如期于612日在新加坡举行,且美国5月份季调后非农就业人口增加22.3万,好于预期,预期为增加19万,失业率再度下降至3.8%,避险情绪再受打压,贵金属继续承压;短期来看,伦金技术上仍没有扭转弱势,在避险情绪缓和以及美联储6月加息压力下,贵金属或仍有一波下跌,中期来看,随着中东局势紧张加剧,贵金属在中期内仍将维持震荡偏强格局,在阶段性调整过后,中线多头仍可考虑逢低买进。(张磊)

黑色金属:钢材高利润下高供应,需求走弱只是迟到,价格进入高位区间逢高抛空为主。原料端有所分化,反弹做空首选铁矿石。套利方面,多螺空卷套利持有。(王万超)

铜:铜价格波动或主要来自于宏观及基本面的一些不确定因素,在铜精矿供应偏紧以及国内废铜限制进口的背景下,铜价受到支撑。随着消费对铜价的拉动作用减弱,供应充裕的施压,整体偏弱调整,铜价亦跟随市场呈现弱势调整态势。目前铜价依旧保持维持高位宽幅振荡状态,主要运行区间49000-52000/吨。(李小薇)

锌:鉴于远期上游锌矿增产预期较强,叠加终端需求偏弱,锌价中长期重心下移的概率增大。短期在环保检修上的炒作,可能有所反弹,但总体看空趋势不变。(李小薇)

铅:中央环保督察“回头看”,再生铅企业阶段性停产,再生铅产量增速下滑,库存持续低位叠加供给压缩,铅价有望维持高位震荡。等待检修结束后,产能陆续恢复后保持沽空思路。(李小薇)

甲醇:中美贸易争端依然持续,恐打压商品价格。目前甲醇供求矛盾并不突出,淡季消费疲软。未来价格承压。预计mto装置检修较多,甲醇装置重启较多,后期供应压力增加,需求减弱。操作上,甲醇1901维持(2700,3000) 区间看法,消费淡季下,空头操作思路为主。(卢时强)

橡胶:天然橡胶供需矛盾突出,是基本面最差的品种之一,走势呈现难涨易跌,慢涨急跌的特点。东南亚宋干节后开始新一年的割胶,泰国限制出口政策利好出尽,届时天胶市场供应压力将迅速回升。尽管利润微薄造成胶农割胶积极性不高,尤其云南产区出现弃割甚至砍树现象,但全面开割后原料的季节性增长是大势所趋,只是增长率有所放缓。目前青岛保税区处于季节性去库存周期,但国内橡胶社会库存仍居历史高位,下游需求有限的情况下,后期将再度进入累库阶段。橡胶正处于并将长期处于历史性底部,未来以震荡筑底为主。操作上,11000可视作较为坚实的底部,上方重要阻力位13000,36个月中期趋势上维持看空,但短期不排除反弹的可能。(刘绅)

油脂油料:中美贸易磋商仍是近期国内外豆类市场关注的重点。美豆播种率大幅领先常年水平,美豆生长初期天气炒作概率大幅下降,同时也使美豆实现预期产量的可能性提升。中美贸易纠纷最终如何解决对美豆出口影响显著,阿根廷大豆减产成定局,无论在市场心理还是供应面上,1000美分关口都会对美豆形成较强支撑。国内豆粕市场继续处于库存宽松周期,现货弱于期货的价格结构增加饲企和贸易商基差合同采购风险,随用随采减少库存仍是当前需方较好的参与模式。豆粕市场目前缺少方向性指引因素,有望延续窄幅震荡走势。大豆期货受产量预期增加影响同样反弹阻力较大,除部分长线多单可继续持有外,不建议过多参与大豆期货交易。菜籽油的反弹行情仍可能在资金的推动下惯性保持,但整个油脂板块在巨大的供应压力下难以摆脱低位震荡状态,投资者可短线顺势参与获保持观望。(于瑞光)

白糖:总体上看,全球食糖供需在2017/18制糖年将坚定不移的迈向供给过剩,供给过剩导致原糖期价将长期处于弱势行情之中,每一次反弹都是做空的好机会。操作上,维持前期空头持仓注意减仓,巴西干旱及罢工短期内提振原糖。后期等待原糖多头炒作题材结束,空头逢高沽空。(卢时强)

 

本周商品市场走势季度分化,其中有色金属中的铅锌镍出现了逼仓行情,沪镍呈现了极强的金融属性,一周之内暴涨近近9%,相似的还有上周暴涨的铅,主要原因是环保导致的供应减少和库存下降。黑色系基本面有所不同,动力煤因为高温提前,以及水电发电量不足而大涨,焦煤焦炭则因为环保因素,而没有这些利好支撑的螺纹和热卷大幅上涨,做多资金开始交易通胀预期,黑色系仍被多头寄予厚望。

凌厉的上涨,会给人的造成错觉和极大的混乱,会有一种大牛市来临的感觉,市场的情绪再度和基本面出现一定的背离(市场上涨明显大于基本面变化)。这种情况该怎么操作?

我们的观点非常明确,凡是缺乏基本面支撑的上涨,都是在为顺势抛空制造极佳的点位,目前工业品市场上部分品种出现了明确的做空机会。而就整个市场来说,工业品可能面临年内第二佳的抛空机会。

5月份的PMI显示一季度开工慢的季节性因素在二季度显现。5月份中采PMI51.9%,比上月提高0.5个百分点,高出去年同期0.7个百分点,创8个月以来新高。虽然PMI以及高频数据显示5月经济继续保持较强状况,保持回升态势。但考虑到信用收缩环境下,基建投资将继续弱势。而扣除地价因素后的房地产投资同样偏弱,内需持续偏弱。而全球经济越过高点放缓,美国和欧洲北美的贸易战开火,贸易条件恶化,出口高增长难以为继。终端需求不足,短期经济回升将面临终端需求不足约束,即短周期的生产热需求冷,因而不具有可持续性。需求放缓决定经济大的周期是放缓的。然而由于提前出口和开工延迟影响,部分一季度和三季度需求转移至二季度,导致二季度经济强韧。然而短期经济回升将面临终端需求不足的越来越明显的约束,短周期可能在三季度转投向下,因而可能在三季度出现大小周期叠加向下的情况,经济下行速度将有所加快。

另外我们需要关注贸易战的情况,特朗普挑起的的贸易战,远没有我们想象的那么容易结束,全世界贸易条件的恶化,对全球经济的拖累正在实现。

美国商务部长罗斯周四宣布,美国将从当地时间61日零点起,对欧盟、加拿大、墨西哥的钢铁和铝制品分别征收25%10%的惩罚性关税。消息一出,德媒随即指出,跨大西洋关系已经严重分裂,贸易战打响或将成为欧美关系的转折点,贸易战的范围明显扩大。

依照特朗普的表演性人格和巨婴心理,对昔日盟友出手并非出乎意料,在他曾表示“贸易战好打又容易赢”的时候,全球贸易战可能就已经开始酝酿了。特朗普对盟友欧洲动手至少说明了两个问题:一是在特朗普“美国优先”的政策下,没有真正的被豁免者;二是美国盟友一再祈求、妥协,甚至抱着坐山观虎斗的心态,不仅无法从贸易战中获益,而且会引火烧身。这将会引发两个结果,一是贸易战的范围会扩大,二是曾经反对贸易霸权和欺凌的国家会被其他国家效仿,摩擦的强度会增加,至少口水战会升级。

我们拿周四公布的政策简单推演下特朗普的心理。受打击的欧盟、加拿大和墨西哥合计约占美国钢材进口量的40%。2017年数据显示,美国最大盟友加拿大当年向美国出口620万吨钢材,位居各地区向美出口钢材榜首;而在美国的铝进口来源地方面,第一名便是加拿大,占比超过一半。在美国最大的三个贸易伙伴遭受到美国关税的打击之际,受到鼓舞的美国钢铁生产商们则忙于重启之前闲置的生产,并开展新的投资。现在美国市场上的热轧钢价格已经超过了每吨890美元,比特朗普当选总统之前几乎翻了一倍。另一方面,贸易战的后劲会很大。钢铝关税只是个开头,特朗普已经明显流露出打击欧洲汽车对美出口的强烈兴趣。特朗普今年4月在会见法国总统马克龙时就表示,他将阻止奔驰轿车在纽约第五大道出现,现在看来,这绝不是信口开河。此外,美国要求欧盟增加承担北约经费,以及要求德国停建与俄罗斯之间的油气管道,这些后续要价很可能都将到来,特朗普的要求会越来越高。

截止目前,相关方的回应也值得关注,受到关税打击的出口国几乎一致强烈反击。欧盟委员会主席容克称,此举完全不可接受,欧盟别无选择,只能向世界贸易组织提起诉讼,并对美国的进口产品征收关税。加拿大总理特鲁多强调,这些关税是对加拿大和美国之间长期关系的“侮辱”,并连发5条微博“应战”:美对我征税一元,我们也对美征税一元!德国总理默克尔称,这些关税是非法的,同时警告这将招致报复升级,到最后伤害到所有人。墨西哥经济部表示,将对美国钢铁、猪肉、苹果、葡萄和蓝莓等一系列产品征收报复性关税。如果特朗普一意孤行进行贸易战,将会对全球的消费造成不利影响。

我们用两句话总结上述分析,第一句是:三季度国内经济将遭遇需求不足,以及季节性因素消失的影响,下滑速度加快,这不是简单的降准能对冲的;第二句是:全球贸易条件恶化,全球经济将受到这一因素的影响,复苏进程放缓。

回到市场上来,环保和供给侧改革基本上达到市场预期,而经历环保洗礼的黑色系,在供应端已经没有弹性而言,我们可以回溯年初行情,在采暖节限产这么大的因素下,钢材的产量还是创了新高,目前的环保对供应的影响可想而知。而对于部分有色的逼仓行情,目前显然缺乏市场基础,从供应的角度看,这些品种也不存在短缺,等待合约价差修复到远月升水的阶段,就会存在很好的抛空机会。因此,考虑到全球贸易状况以及中国周期的影响,中长期看需求不足将长期存在,部分工业品目前已经反弹到相对高点,可能是年内仅次于3月份的极佳的抛空机会,品种如螺纹,煤焦,原油,沥青以及有色金属铅锌等,可密切关注上述品种走势,择机抛空。

(研究所张伟)

 

中投期货策略周报(第66期) 20180603.docx

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